In ihrem aktuellsten Bericht gab das Unternehmen pwc einen Überblick über die globale Crypto-Hedgefonds-Landschaft und bot Einblicke in viele spannende Elemente der institutionellen Anleger.
Die in dem Bericht enthaltenen Daten stammen aus Untersuchungen, die im 1. Quartal 2020 in den weltweit größten Crypto-Hedge-Fonds nach verwalteten Vermögenswerten (AuM) durchgeführt wurden. Die Erkenntnisse, die daraus gewonnen wurden, sind sehr interessant.
Erfahre, welche Investitionsstrategien verwendet werden und wie erfolgreich diese performt haben. Auf welche Altcoins setzen die institutionellen Anleger?
Die Antwort darauf und viele weitere spannende Insights aus der Welt der Crypto-Hedge-Fonds erfährst du jetzt und hier.
Bitcoin Kurs korreliert mit Anzahl der Crypto-Hedge-Fonds
In ihren Untersuchung für das erste Quartal 2020 zeigt pwc auf, dass es rund 150 aktive Crypto-Hedge-Fonds gibt. Fast zwei Drittel dieser Fonds (63%) wurden 2018 oder 2019 gegründet.
Abb.1: Der Start neuer Crypto-Hedgefonds korreliert mit dem Bitcoin Kurs. Quelle: pwc
Wie die obige Grafik zeigt, ist der Start von aktiv verwalteten Crypto-Fonds stark mit dem Bitcoin Kurs korreliert.
Die Preisspitze von Bitcoin (BTC) im Jahr 2018 scheint ein Katalysator für die Einführung weiterer Crypto-Fonds gewesen zu sein. Währenddessen ist Ende 2019 mit den tendenziell rückläufigen Crypto Kursen auch ein Rückgang in bei den Crypto-Fonds zu registrieren.
Daraus lässt sich schlussfolgern, dass ein steigender Bitcoin Kurs das Interesse institutioneller Investoren weckt, selbst in Bitcoin zu investieren. Man könnte hier auch im Crypto-Jargon vom altbekannten FOMO sprechen.
Wer steckt hinter den institutionellen Investoren?
Im Folgenden sehen wir, dass die häufigsten Investorentypen (fast 90% aller Investoren) entweder Family Offices (48%) oder vermögende Privatpersonen (42%) sind. Tatsächlich nannte keiner der Befragten Pensionsfonds und nur eine Handvoll hatte Stiftungen oder Schenkungen als Investoren. Offensichtlich stufen diese Anleger den Bitcoin Kurs als zu volatil und damit eine Investition in Bitcoin als zu risikoreich ein.
Abb.2: Häufigste Investoren in Crypto-Hedge-Fonds. Quelle: pwc.
Etwas überraschend stellte pwc fest, dass der Anteil der Investoren, bei denen es sich um Venture Capital (VC)-Fonds und Dachfonds (Fund of Funds, FoFs) handelt, im Vergleich relativ gering ausfällt.
So viel Geld wird von den Crypto-Hedge-Fonds verwaltet
Die nachstehende Grafik zeigt die Verteilung der AuM, die von einzelnen Crypto-Hedge-Fonds gehalten werden. Dies ähnelt der Verteilung für traditionelle Hedge-Fonds, bei denen einige wenige große Fonds die Mehrheit der Vermögenswerte verwalten.
Abb.3: Crypto-Hedge-Fonds AuM-Verteilung. Quelle: pwc.
Die obige Grafik zeigt uns, dass der Prozentsatz der Crypto-Hedge-Fonds mit einem AuM von über 20 Millionen US-Dollar im Jahr 2019 von 19% auf 35% gestiegen ist. Dies ist nicht überraschend: Fonds mit größeren AuM ziehen tendenziell nicht nur neue Investoren an, sondern auch größere Investitionen, da viele Investoren aufgrund des Konzentrationsrisikos nicht mehr als 10% der AuM repräsentieren dürfen.
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Bitcoin Kurs performt 2019 die Strategien der Hedge Fonds aus
Abb.4: Crypto-Hedgefonds-Performance zum Jahresende 2019 nach Strategie. Quelle: pwc.
Die obige Tabelle zeigt eine Aufschlüsselung der Leistung nach Anlagestrategie. Der berichtete Medianwert zum Jahresende 2019 für die Leistung des Multi-Strategy-Ansatzes scheint wesentlich niedriger (15%) als quantitativ (30%), diskretionäre long / short (33%) und nur diskretionäre long (40%) Strategien.
In der unteren Grafik vergleichen wir die Leistung nach Strategie in den Jahren 2018 und 2019 . Daraus wird ersichtlich, dass der Bitcoin Kurs (+92%) im Jahr 2019 alle Hedge-Fonds-Strategien übertroffen hat. Das bedeutet, dass hier die altbewährte HODL Strategie eine bessere Performance aufweist, als das aktive Traden der Märkte durch die Hedge-Fonds.
Auf der Gegenseite waren die Strategien der Crypto-Hedge-Fonds in der Lage, die Auswirkungen des Abwärtstrends beim Bitcoin Kurs in 2018 abzuschwächen.
Abb.5: 2019 vs 2018 Crypto-Hedgefonds-Median Leistung nach Strategie. Quelle: pwc
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Hedge-Fonds beteiligen sich zunehmen am Staking und Lending
Im diesjährigen Bericht fragte pwc angesichts der Vielschichtigkeit von Kryptowährungen die Crypto-Fonds, wie sie Bitcoin (BTC) und andere Kryptowährungen außer zu Investitionszwecken einsetzen.
Die unten aufgeführten Aktivitäten wurden von den Fonds hervorgehoben.
Abb.6: Prozentualer Anteil der Fonds, die am Staking, Leihen und Borgen beteiligt sind. Quelle: pwc.
Insbesondere das Staking und die Kreditvergabe verdeutlichen, wie die Fonds ihr Wissen über bestimmte Crypto-relevante Technologien erweitert haben, um ihre Einnahmequellen zu diversifizieren.
Auf diese Altcoins setzen die institutionellen Anleger
Was den prozentualen Anteil der BTC an der täglichen Handelsaktivität eines Fonds betrifft, so gab fast die Hälfte aller Fonds in der Umfrage (49%) an, dass mindestens die Hälfte ihres täglichen Handelsvolumens mit Kryptowährungen BTC ausmacht, während nur 5% der Fonds reine Bitcoin-Fonds sind und ausschließlich mit BTC handeln.
Zudem wurden die Fonds darum gebeten, ihre am meisten gehandelten Altcoins nach dem täglichen Volumen zu benennen (Stablecoins wurden nicht berücksichtigt). Daraus ergab sich die Erkenntnis, dass die fünf am meisten gehandelten Altcoins von den Fonds Ethereum (ETH, 67%), XRP (38%), Litecoin (LTC, 38%), Bitcoin Cash (BCH, 31%) und EOS (25%) sind.
Zudem ist es interessant festzustellen, dass Litecoin von den Fonds als eine ihrer bestgehandelten Altcoins genannt wurde, obwohl ihre Marktkapitalisierung in Relation geringer ist als die der anderen erwähnten Altcoins. Dies gilt auch für ZCash und Ethereum Classic, jedoch in geringerem Maße.
Abb.7: Von Krypto-Hedge-Fonds gehandelte Kryptowährungen. Quelle: pwc.
Fazit
Die Daten des Berichts zeigen deutlich, dass das Interesse an Bitcoin und Altcoins steigt. Die Tatsache, dass Kryptowährungen sogar für Lending und Staking eingesetzt werden, weist deutlich darauf hin, dass der traditionelle Investitionsmarkt dabei ist, den Crypto-Markt in seiner Vielschichtigkeit zu erforschen und sich aktuell an den verschiedenen Anwendungsmöglichkeiten zu beteiligen.
Gleichzeitig zeigt die Verteilung der Investitionsgelder in Altcoins, dass die institutionellen Anleger nach wie vor lediglich an der Oberfläche kratzen. Die Daten implizieren, dass die Größe der Marktkapitalisierung nach wie vor einen großen Einfluss auf die Investitonsbereitschaft der Hedge-Fonds ausmacht. Das ist natürlich auch nicht ganz überraschend, da solche Kryptowährungen in der Regel auch die größte Liquidität aufweisen.
Für das noch sehr unausgereifte Wissen spricht auch die Korrelation zwischen dem Bitcoin Kurs und dem Start neuer Crypto-Hedge-Fonds. Dies deutet nämlich darauf hin, dass die Informationslage vorrangig aus der Berichterstattung der Mainstream-Medien resultiert.
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